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固定收益套利是什么意思?

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网友
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2015-08-14

固定收益套利是什么意思?

1条回答

        在固定收益证券间寻找定价差异或者市场非正常现象,影响因素包括收益率曲线、信用级别、期望现金流、波动率曲线等。通常依赖复杂的估价模型,杠杆水平通常为10-15倍净资产,由于价差很小,需要用杠杆来放大收益。总的来说,利率风险、外汇风险和跨市场套利风险,产生非方向的、低波动率策略,收益稳定。自从长期资本公司破产后,这种策略获得重视。特别是采取几乎完全相反的头寸,在两种相似但不同的证券,通过把利率波动风险暴露中性化,赌注是相关价格将会收敛。FungandHseih(1999)发现固定收益套利基金特别卖空了波动率,他们在平静市场中表现很好,在波动市场中表现较差。他们象是对经济危机保险卖出看跌期权,当确实出现经济危机冲击时,例如在金融危机,期权成为实值期权,并且固定收益策略损失利润。固定收益套利交易包括收益率曲线套利、公司债和国债收益价差套利以及期现套利。典型的收益率曲线套利包括购买较低的国库债并卖出高价的国库债,并且赌市场的不正常会自我纠正。公司债之间收益的差异以及他们对应的相同到期日国库券收益差异,如果预期价差会扩大,他们买入国库券并卖出公司债,相反的情况可以做相反的操作。FungandHseih(2002)提出两个因素特别提高固定收益债券的风险:危机市场状况,这时引起信用价差急剧扩大,还有就是对非流动证券广泛使用的杠杆水平。

回答者:
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2015-08-14
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