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香港联合交易所怎么样?

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2015-07-27

香港联合交易所怎么样?

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       《香港联合交易所上市规则》第19A章专门论及在中国内地注册而欲在香港作第一市场上市的情况。具体地,中国内地公司在港上市H股应满足下列条件:

      1.该公司在中国适当地组成,或以联合股份有限公司的形式在中国建立;

      2.中国内地发行公司需要根据香港或者国际会计准则公布年度财务报告;

      3.中国内地发行公司的组织章程必须反映国内股和海外股(包括H股)有区别的条款,以及它们的持有拥有什么不同的权益;

      4.如有争议涉及H股的持有者和中国发行公司的组织章程,或由公司法和其他有关法律及规定给予的权益或责任,则必须由要求者指定在香港或中国内地通过仲裁解决。
内地公司在香港发行H股,特别需要注意“业务竞争”问题。根据香港联交所上市条件,如果控股股东与申请上市公司的全体股东在业务利益上有冲突,香港联交所可认为不适合上市。由于很多H股公司存在母公司或控股集团公司,而母公司或控股集团公司旗下又拥有其他业务和H股公司相同或类似的子公司,因此需要解决“业务竞争”问题,以保障H股股东的利益。通常解决方案是由母公司或控股集团公司出具书面的“公平对待承诺”,保障H股公司所获得的对待将不逊于集团公司旗下的其他子公司。


      1999年11月15日香港联交所推出了名为“创业板”的二板市场。创业板主要为新兴公司提供集资途径,以帮助它们获得迅速发展的机会。香港创业板对申请公司首次上市提出如下要求:

      1.发行人必须依据香港、中国内地、百慕大或开曼群岛的法律正式成立。
      2.有两年活跃的业务记录。但是,对于基建或天然资源公司,考虑到其特殊情况,允许申请公司的活跃业务记录少于两年。
      3.有“业务目标声明”,清楚说明公司在上市那一个财政年度的余下时间,以及上市以后至少两个完整财政年度内各项主要业务活动的业务方向和目标。新申请人的业务目标声明旨在以合理程度的细节说明新申请人的潜力,以及在特定时限内如何能付诸实现。
      4.公司必须有主线业务,但是一些支援主线业务的周边业务也是容许的。
      5.没有最低的盈利要求,同时也不需要盈利预测,但是如果申请人选择公布盈利预测,该盈利预测必须根据现有市场的要求编制。
      6.申请人的活跃业务可由申请人本身或其一家或多家附属公司经营。若活跃业务由一家或多家附属公司经营,申请人必须控制有关附属公司的董事会,并持有有关附属公司不少于50的实际经济利益。
      7.关于股票上市时市值无具体规定,但实际上不能少于4600万港元。期权或权证上市时市值必须达到600万港元。
      8.上市时市值不足10亿港元的公司,其公众持股比例最低为20涉及金额不少于3000万港元:而上市时市值在10亿港元或以上的公司,其公众持股比例最低不得少于15,或使公司在上市时,公众人士持有的股票市值不少于夕亿港元的较高百分比。
      9.在上市时管理层股东及高持股量股东必须合持有不少于公司已发行股份的35%。
      10.上市时公众股东至少有1000名。


      香港联合交易所的机构投资者比重高,国际机构投资者云集。据1996年的调查,香港本地机构投资者交易额占总交易额的比重达26070,外国机构投资者的这一比重更高达30070。在外国投资者中,英国投资者占32070,美国投资者占30070。香港盛行中国概念股,是中国企业海外上市最密集的市场。1992年首家中国合资企业海虹在香港联合交易所上市,近而在港形成红筹股概念,如中信泰富、粤海投资、上海实业等。1993年,青岛啤酒率先在港发行H股。中等规模、市场集中在国内的企业,可以考虑在香港证券市场上市。香港创业板的开市为我国中小企业在香港提供了另一途径。青鸟环宇在香港招股2400万股,每股发行价11港元,筹集资金2.64亿港元。复旦微电子在香港创业板也成功招股。金蝶软件、复星实业等也将各种形式到香港创业板上市。在相当长一段时间里,香港联合证券交易所可能是我国企业海外上市的主战场之一。

      但是,香港证券市场波动大,存在强烈的时间选择问题,企业上市时机不当可能遭遇上市失败,而国内企业赴港上市时间往往又属于企业不可控因素。并且,香港证券市场的投资者对中国概念股的透明度和规范运作存在质疑,国内企业赴港上市仅能取得较低的发行市盈率。

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2015-07-27
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