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证券组合理论怎么理解?

提问者:
网友
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2015-07-24

证券组合理论怎么理解?

1条回答

      证券组合理论是一个家庭和企业在不确定条件下选择金融资产组合的理论。该理论阐明了在不确定条件下,投资于各具特点的许多资产的多维问题如何简化为一个两维组合的问题,即预期收益和证券组合收益方差组合的问题。证券组合理论阐述了追求收益最大化的投资者的行为方式,即给出了一组投资者—至少是有充分计算资源的投资者—实际能遵循的投资规则。

       首先,投资者的决策就是要从一系列可能的证券组合中选择一个最优的证券组合。现实中一个典型的投资者不仅希望收益高,而且希望收益尽可能确定。用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和不确定性(风险),投资者证券组合的决策问题就可以归结为如何对上述两个目标进行全盘考虑。

       其次,以期望收益率为横坐标,以标准差为纵坐标,就可以建立一个坐标系,每一种证券或证券组合均可以由坐标系中的点来表示。根据各证券之间的相关性以及投资者遵循的风险一收益原则,就可以得到一定风险下的最高收益边界,即有效边界,该边界上的点所对应的证券组合就成为最优的组合,即有效组合。

       最后,对一个特定的投资者,任意给定一个证券组合,根据其对期望收益率和风险的偏好态度,按照期望收益率对风险补偿的要求,可以得到一系列满意程度相同(无差异)的证券组合。这些组合在均值方差坐标系中形成一条曲线,即投资者的无差异曲线,该曲线与有效边界相切的切点所对应的组合就是投资者最优的组合。11马柯威茨均值一方差模型在现实应用中需要估计各单个证券的期望收益率、方差以及每一对证券的相关系数,并对给定的期望收益率水平计算最小方差组合。由于计算十分复杂,该模型一般只用于不同资产类型上的分配问题。

回答者:
网友
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2015-07-24
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