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分析什么是风险投资

作者:网络         来源:网络         阅读量:186         发布时间:2015-09-07 15:07:14         分享到:

       当今社会经济活动和人们的日常的生活中,风险无处不在,无时不有。现代金融活动经历的几次像多米诺骨牌一样传播的危机,使得人们对风险谈之色变。然而,从理论上对其下一个公认的、准确的定义不易。

分析什么是风险投资

      分析什么是风险投资简称是VC,在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念,其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的分析什么是风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的分析什么是风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。从具体投资业务操作的角度对分析什么是风险投资进行如下的分类:

      1.市场风险
      市场风险是股票投资基金投资业务面临的最主要的风险。股票投资业务受市场因素影响较大,市场风险属于不可分散的系统性风险,对于此类风险,国外同类基金有做空机制,通过期货和期权来对冲风险。但在我国股票市场上没有做空机制,买入股票后就不得不承受持有期内全部的敞口市场风险,因此从1998年以来的股市行情发展,我们可以看出我国股票基金投资业务承受的市场风险是非常大的。市场风险又包括:股票风险。这是指股市的不利变动对基金持有头寸价值的影响包括了股票价格波动性变化,不同股票之间或不同股票指数之间的价格关系的变化等。利率风险。利率的变化对股票市场价格的影响非常明显:利率提高会提高人们持有股票的成本,同时提高上市公司的投资成本和财务成本,影响公司的业绩,从而会使得股市资金流出或证券市场上新增的投资资金改变投资方向投向别的业务,造成股票市场行情下跌:利率下降则会有相反的情况出现。货币风险。主要是汇率的变化带来的风险,它主要影响到B股市场。由于本文研究对象为A股市场,故不考虑货币风险。流动性风险。流动性是指在无损失时的变现能力。通常有市场流动性风险和谨慎流动性风险两类。前者是指因市场缺乏流动性而阻碍股票投资基金持有头寸或投资组合的迅速、有效的变现;后者是指机构不能维持最低的现金储备以偿付客户而出现危机。
       市场流动性风险对机构投资者而言威胁较大,市场低迷,成交萎缩是流动性不足的表现。由于我国实行了涨跌停板制度,一定程度上降低了市场的流动性,在极端市场条件下,它会使市场流动性大为减弱,这是一个不得不考虑的因素。谨慎流动性风险对开放式基金尤为重要,日常维持的最低现金准备,在极端情况下是不足以抵挡抛售风潮和巨额赎回压力的。组合投资的集中程度。股票投资基金的一般特点是通过建立投资组合来回避和分散非系统性风险,实现专业理财的收益。投资组合按不同比例投资于多种股票,利用股票间相关性的管理,从而会集中或分散风险。过于集中的投资组合会使得风险敞口的集中度过高,如果价格朝不利方向变动,那么将造成很大的损失。

      2.信用风险
      股票信用度的大变动会对股票投资基金所持头寸的价值产生影响。它主要有两种情况:股票发行人信用品质改变引起资产价值损失的风险。它随产品
和交易的不同而不同。违约事件有关的风险。对于此类风险股票投资基金作为外部人员是较难了解到内幕,故此类风险的管理较难。

      3.操作风险
      操作风险是与业务操作相联系的风险。它通常分为两个部分:操作失败风险和操作战略风险。操作失败风险来自于操作业务过程中发生失败的可能,它是指由人流程或技术的失败导致的存在于业务单位内部的风险。公司要使用人、流程和技术来实现业务计划,这些因素中任何一个都可能产生一些类型的失败。失败的一个确定水平可以预计到并应该植入业务计划中。会增加的风险是不可预计的,从而是不确定的失败,它们的影响和频率可能是不确定的,其影响或损失可以分成期望量、严重的未预期量和灾难性未预期量。操作战略风险来自于一些环境因素,比如改变业务做法形成了新的业务类型竞争对手,相关政治和监管制度发生变化、地震和通常处于公司可控范围之外的其它因素。这种风险依赖于在其业务之外的人、流程和技术,这里面同样有失败的可能。通常将这类风险称为外部依赖。
      操作风险从形成因素上加以分解成为人的风险、流程风险和技术风险和外部依赖。本文将集中于研究操作失败风险即能够并理应被基金投资管理者控制的内部因素。

      4.模型附加的风险
      金融不断创新的刺激着成熟的数学模型的发展及其在实际中的应用。金融市场技术成熟的进一步完善以及和金融交易的激增引发了对模型、分析和计算的需求。毫无疑问,他们对数学的要求进一步提高,其中包括概率论、统计、程序设计、数值分析和偏微分方程。由于模型的大量运用,因而产生了一种新的风险:模型风险。
      模型风险来源于应用了不恰当模型,或者应用了恰当的模型但是模型的框架不够充分或者为了不适当的目的。金融模型中的不确定性主要来源于四个方面:由于给定模型的随机特性,模型中有内在的不确定性。由于市场变动并非全部可以预测的,也就是说任何金融模型受制于这种不确定性。将具有特定结构和参数估计的模型运用于某种特殊的环境中,这本身就具有不确定性。在给定模型中,参数赋值的不确定性。给定模型中的参数值存在着不确定性。用统计法估计的参数值(特别是由于其中一些诸如波动性和相关性等不可观测的影响)错误的可能性很大,所以,将这些参数值代入模型中得出的预测值也极有可能是错误的。模型选择错误,即模型结构自身的不确定性。因此,即使在非常认真地选择模型后,我们都不能肯定采用了正确的模型。

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