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收益率曲线策略分析

作者:网络         来源:网络         阅读量:399         发布时间:2015-08-21 14:59:22         分享到:

       收益率曲线策略分析首先要对收益率的变动幅度和频率做出预期,然后根据具体情况,采用相应是策略。它主要有以下三种策略:

       1.子弹策略该战略:是在选择债券时,选取那些D(久期)值基本上在环左右的债券,使各债券的值系数不要远离肠的值,比如说Dp=10,则D;的值选择在9-11的范围内。由于选择集中战略时,组合中各债券类似,分布形状为中间大两头小,因此这种集中战略有时也被形象地称为子弹策略。
       2.哑铃策略该战略:将久期主要集中于收益率曲线的期初和期末两个时期(比如选择久期为5和巧的券种),分布形状为中间小两头大,因此也被形象地称为杠铃策略。
       3.梯形策略:强调投资组合中不同久期的债券所配置的比例差不多,久期平均分散,分布形状类似梯子,这也是此种策略常被称为梯子策略的原因。

       这三种策略并没有具体的优劣之分,而是要根据收益率曲线变动的频率和幅度来选择。在实际中,具体选择主要是考虑到债券收益率波动因素。在假定三种策略构建的组合久期相同情况下,组合绩效差异主要体现在组合的凸性中。当收益率波动较小时,凸性较小的子弹组合较为有利,而当收益率波动性较大时,则凸性较大的杠铃组合较为有利,梯形组合位于两者之间。

收益率曲线策略分析

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