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简述​监管资本套利

作者:网络         来源:网络         阅读量:213         发布时间:2015-08-03 17:52:47         分享到:

       监管资本套利是一种利用资本监管制度之间的差异性以及制度内部的不协调性,运用某种手段,在不改变实际风险水平的情况下提高资本充足率水平的行为。监管资本是监管部门规定商业银行所必须持有的最低资本数量,经济资本是在不存在监管资本规定的情况下银行自身的最优资本数量。当监管资本高于经济资本时,银行将被迫采用比最优资本数量更多的股权融资。由于税收、信息不对称以及代理成本的存在,股权融资的成本必然大于债权融资的成本。银行必然将此视为监管税收。就像面对其他税收一样,银行也会设法降低监管税收,于是便产生了监管资本套利的动机。

      监管资本套利的存在是BaselⅠ向BaselⅡ转化的主要原因,次贷危机的爆发又揭示出了BaselⅡ的许多不足,巴塞尔委员会已于2008年展开了对BaselⅡ的新一轮修订,监管资本套利重新成为了国际金融监管领域的热点词汇。2010年是新资本协议在中国正式实施的元年,当前中国银行体系中的很多重大事件,都能够从资本监管这样一个线索找到逻辑支撑。监管资本套利作为资本监管的必然结果,将成为我国金融领域的焦点问题。美国次贷危机的爆发与资产证券化产品的创造存在着密切的内在关联性,而商业银行进行资产证券化的主要动因之一正是被国内大部分学者所忽视的监管资本套利。

      国际上对监管资本套利进行研究的学者主要来源于这样三个领域:第一,以美联储和国际清算银行为主的政策制定部门。监管资本套利是巴塞尔协议制定与实施过程中最为重要的问题之一,美联储和国际清算银行分别公开发表了近百篇与监管资本套利相关的文献。本领域的领军人物David Jones

既是美联储银行监管部门的主管,同时也是国际清算银行巴塞尔委员会下属一个由Patricia Jackson所领导的小组的主要成员。第二,培训与咨询机构。从贝恩到毕马威,几乎所有的金融咨询机构对此问题都有所涉及,其中由George Lekatis领导的Comp liance LLC

公司则专注于巴塞尔协议以及监管资本套利方面的研究。第三,同其他所有学术分支一样,高校学者在监管资本套利问题研究上依然发挥着相当重要的作用。研究内容主要包括监管资本套利的动因、手段与影响。国外研究相对丰富,但是大部分文献并非直接针对监管资本套利,而是在论述其他问题时对此有所涉及,且到目前为止,尚未有人对本文所讨论的均衡问题进行过研究。

      监管资本套利属于监管套利的一个分支,相对于价格套利,监管套利的特点在于,因为监管者的制度重构是渐进的,所以套利行为本身不会使套利机会立刻消失。本文所讨论的是套利机会被商业银行充分利用,且尚未消失情况下的市场均衡。抽象掉套利手段的差异性,将监管资本高于经济资本所导致的成本看作监管税收,将监管资本套利看作某种程度的税收规避。根据监管套利的主体———商业银行是否同质,区分同质主体与异质主体两种假设;根据模型所考虑的金融资产是单一资产,还是多种资产,区分局部均衡与一般均衡两种分析框架。

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