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上市公司财务指标因素分析

作者:网络         来源:网络         阅读量:263         发布时间:2015-08-03 14:46:05         分享到:

       股东获利能力
       股东获利能力就是股东所持股份增值的能力。股东获利能力往往用市盈率和市净率来评价。市盈率是每股市价与每股收益的比值,而市净率是每股市价与每股净资产的比值。一般来说,这两项指标越高,说明投资者对上市公司的发展前景信心越足,但是,指标高也意味着风险大。市盈率或者市净率低,同时也说明上市公司经营状况良好。综合以上两个方面,本文假设上市公司股票期权行权价格与股东获利能力呈正相关关系。

      盈利能力
      上市公司的盈利能力是指其获取利润的能力。如果一家上市公司的盈利能力很强,则它在制定股票期权激励计划时,应该将行权价格提高,才能起到激励作用。否则公司管理人员的付出不会随着计划的实施而增加,因为公司的股票表现会因为盈利能力强而变得更好,管理人员可以轻易地从股票期权计划中获利。因此,本文假设上市公司盈利水平越高,则其股票期权行权价格越高。

      长期偿债能力
      长期偿债能力指的是公司承担债务和偿还债务的能力。这个方面能力的指标是公司股东、经营者和投资者非常关心的问题。上市公司的偿债能力越强,说明公司能较好地解决资金成本和财务风险所带来的问题。因此,相比之下,这方面能力较强的上市公司能够借入较多的资金进行生产经营活动,提升公司经营业绩。所以,本文假设,上市公司股票期权行权价格与长期偿债能力有着正相关的关系。

      现金流量能力
      现金流量是指公司在一定会计期间在收付实现制规则下通过经营活动、投资活动等产生的现金和现金等价物流入与流出的总量。在现代公司的发展历程中,现金流量是一个决定性因素,也最能体现公司本质。现金流量能力好的公司说明其运转正常,风险可控,盈利状况良好,在股票市场上也会受到投资者的信赖。因此,上市公司在实施股票期权计划的时候,应该考虑现金流量因素。本文假设上市公司现金流量能力越强,其股票期权行权价格越高。

      发展能力
      发展能力指的是公司增加规模和增强实力的能力。大量的学者研究表明,上市公司的发展能力越高,则其实行股票期权计划的可能性越高,且公司管理人员从股票期权计划中获得的收益越高(Smith和Watts,1992)。一般来说,发展能力好,成长性强的上市公司未来的发展空间大,适当的股票期权计划可以加快这类公司的发展速度。而对于处于成熟工业或者夕阳产业的上市公司来说,它们的已经没有必要去采取股票期权这种激励形式。对于发展能力强的公司来说,它们的财务指标往往波动性较大,股票价格上升空间也大,管理层对股票期权计划预期收益较高。因此,这些公司使用股票期权激励将股东权益和管理人员利益绑定往往能起到很好的作用。结合以上分析,本文提出这样的假设:在其他条件不变的情况下,公司发展能力越强,其股票期权行权价格越高。

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