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资产流动性与资产流动性风险理解

作者:网络         来源:网络         阅读量:217         发布时间:2015-07-22 12:01:11         分享到:

       什么是资产流动性?什么又是资产流动性与资产流动性风险理解?二者之间有着怎样的联系和区别?一般地,我们在讨论资产流动性的的时候经常会把资产流动性和资产流动性与资产流动性风险理解之间不加区分,事实上,资产流动性和资产流动性与资产流动性风险理解着两个概念尽管有很大联系,但是二者所指的内涵和外延是不一样的。

       投资者根据自己的需要,在较短的时间内实现一定数量的股票交易,并且在交易的过程中单位交易数量或者单位交易金额对股票收益的影响非常小,那么我们就说股票市场是具有资产流动性的或者说资产流动性比较好。在市场流所花费的交易成本就比较低。资产流动性水平通常也成为资产流动性,在下面的内容里二者没有区别。

       资产流动性的概念从其相互比较的关系来讲具有相对性。资产流动性的概念不是绝对的而是相对的,这跟经济学用序数来刻画好、坏、美、丑是一个道理。流动的高低只有通过比较才有其意义。

       资产流动性的概念从研究对象上来讲具有层次性。对股票市场资产流动性的研究可以从个股、市场整体或者股票组合三个层面来展开,这三个层面的资产流动性之间既有联系又有区别。一方面,个股和股票组合依据股票的种类和特性,相应的其资产流动性具有其自身的特性,直观的来看,不同的股票和组合由于其收益、规模和人们的预期不同,它们的交易活跃程度、难以程度不一样;另一方面,股票之间资产流动性具有某种共性,或者说是资产流动性的系统性。直观的来看,当整个市场交易活跃的时候,那么人们会对未来股票的收益产生好的预期,个股的交易也会变得容易,否则,反之。

       资产流动性概念从其时间属性来讲具有时变性。不同时间股票交易的活跃程度,难以程度不一样。股票的资产流动性随着市场环境的变化而随时发生变化。

       资产流动性与资产流动性风险理解对股票收益的影响通过两个渠道来实现,一是资产流动性偏离均值与股票收益偏离均值的共性,可以用资产流动性与股票收益的协方差来表示;二是资产流动性本身的波动,一般地来讲,一个理性的投资者是厌恶风险的,会尽可能的避免资产流动性的不可预料的变化,因而对于资产流动性波动幅度较大的股票会要求较高的收益。这可以用资产流动性本身的方差来表示。所以资产流动性与资产流动性风险理解包括资产流动性与股票收益的协方差和资产流动性本身的方差两个方面。

资产流动性与资产流动性风险理解

       资产流动性与资产流动性风险理解从研究对象上来讲具有层次性,对股票市场资产流动性与资产流动性风险理解的研究可以从个股、市场整体或者股票组合三个层面来展开,这三个层面的资产流动性与资产流动性风险理解之间既有联系又有区别。一方面,个股和股票组合依据股票的种类和特性,相应的其资产流动性与资产流动性风险理解具有其自身的特性,直观的来看,不同的股票和组合由于其收益、规模和人们的预期不同,它们的交易活跃程度、难易程度不一样;另一方面,股票之间资产流动性与资产流动性风险理解具有某种共性,或者说是资产流动性与资产流动性风险理解的系统性。直观的来看,当整个市场交易活跃的时候,那么人们会对未来股票的收益产生好的预期,个股的交易也会变得容易,资产流动性与资产流动性风险理解会比较小。否则,反之。

       资产流动性与资产流动性风险理解从时间变化的方面来看具有时变性和变化共性。资产流动性与资产流动性风险理解不是一成不变的,随着交易环境和投资者的预期的改变而不断变化,同时他们之间的变化方向具有某种共性。

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