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企业资产负债率与财务风险的相互影响

作者:网络         来源:网络         阅读量:1036         发布时间:2015-07-16 15:11:29         分享到:

       企业资产负债率与财务风险的相互影响是指由于资本结构的变动(即财务杠杆的变动)使企业股东净收入的变化幅度超过了企业营业收入的变化幅度,由此引起的股东收益变动的不确定性。一般地讲,企业在经营中总会发生借入资金,企业负债经营不论利润多少,债务利息是不变的。于是,当利润增加时,每一元利润所负担的利息就会相对地减少,从而使投资者收益有更大幅度的提高。这就是财务杠杆的作用机理。在其他情况不变的条件下,企业负债的比率越高,则财务杠杆系数越大,财务杠杆作用越显著,但同时负担的利息也越多,财务风险也越大。当然,财务杠杆并不等同于财务风险。财务杠杆实际上是一把“双刃剑”,一方面,当企业息税前利润增加时,它可以扩大每股收益的增长幅度,产生正的杠杆效应;另一方面,当企业息税前利润减少时,它也会加大每股收益的降低幅度,即产生负的杠杆效应。当然,财务杠杆作用发挥的前提是债务资本成本低于权益资本成本。

企业资产负债率与财务风险的相互影响

       一般来说,企业的负债比例的高低只能表明整体偿债能力的大小,过高的负债比例只是一种潜在可能的财务危机,这种可能的危机是否最终转变成现实的支付还取决于负债结构。如果负债总额中大部分是三到五年的长期负债,只要企业发展良好,有足够的营业现金流并保持一定的盈利和筹资能力,这种潜伏的财务危机就不会成为现实。相反,如果负债总额中大部分是一年内到期的短期负债,就意味着企业面临着严重的现金支付压力,企业一旦现金流量不足就会马上陷入困境。

       主要表现形式主要有以下几种:
       第一,偿债能力风险,表现为丧失偿还到期债务的能力,流动资产不足以偿还流动负债,总资产低于总负债;企业用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益,必将面临无力偿还债务的信用风险甚至导致诉讼或破产危机;
       第二,现金流量风险,表现为缺乏偿还即将到期债务的现金流,现金总流入小于现金总流出;
       第三,利率变动风险。企业在负债期间,由于通货膨胀等的影响,负债利率发生增长变化而导致企业资本成本上升,从而抵减了预期收益;
       第四,再筹资风险。负债经营一般都会使企业的资产负债比增加,由此带来对债权人的债权保证程度降低,并在很大程度上限制了企业以后再筹资的空间,使未来企业筹资成本增加,筹资难度加大。

       因此,依据企业的营业现金流量和筹资能力合理规划负债结构,可防止负债到期日过于集中而增加还款压力,甚至无法支付到期的债务而导致财务失败。通过优化负债结构,使综合筹资风险及成本降低,从而达到企业所期盼的最优资本结构。

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