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股票市场的流动性功能

作者:网络         来源:网络         阅读量:353         发布时间:2015-12-24 17:18:16         分享到:

       马辛伯和费尔普斯把流动性概括为“为进入市场的指令提供立即执行交易的一种市场能力和执行小额市价指令时不会导致市场价格较大幅度变化的能力”。从这个定义可以看出流动性实际包含两个方面,速度(交易时间)和价格(交易成本)。当一种资产能以较小的交易成本迅速变现时,我们说该资产具有流动性。布莱克认为一个流动性的股票市场的流动性功能应具备如下条件:
       1.总是有投资者不停地即时买卖小额股票;
       2.价差总是很小;
       3.有特殊信息时,投资者在较长一段时间内买卖大额股票而价格变动不大;
       4.投资者能以一定折扣(或溢价),即时买卖大额股票,数量越大,折扣(或溢价)的比例越高。

股票市场的流动性功能

       换言之,流动性市场是一个连续的市场,几乎任何数量的股票都能即时成交;同时它又是一个有效的市场,小额股票的交易价格与市价相同,而大额交易若拉长时间则其平均价格也与市价接近。这是一个几乎无限紧的但不是无限深的市场,它有足够的弹性使价格最终返回真实价值。

       普遍接受的关于市场流动性的定义是:如果投资者在其需要的时候能够以较低的交易成本买进或卖出大量股票而对价格产生较小的影响,则称市场是具有流动性的。流动性是证券市场的生命力所在,而且是市场行为的决定因素。二级市场的流动性为投资者提供了转让和买卖证券的机会。如果市场缺乏流动性而导致交易难以完成,它也就失去了存在的必要,从这个意义上说,“流动性是市场的一切”从更广泛的意义上看,市场流动性的增加不仅保证了金融市场的正常运转,也促进了资源的有效配置和经济增长。证券市场的一个主要功能就是在交易成本尽可能低的情况下,使投资者能够迅速有效地执行交易,即市场必须提供足够的流动性。从微观层面看,流动性有两个重要涵义:即时交易能力与不变价格交易能力。而这些显然又取决于市场规则、市场参与者与市场交易行为。

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