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公司拆分上市的好处

作者:网络         来源:网络         阅读量:785         发布时间:2015-06-26 10:35:10         分享到:

分拆上市的好处主要在于:

       1.通过分拆,使分拆出去的子公司可以从外部筹集资本,资本来源将不限于母公司这一渠道,发挥资本市场在公司发展中的核心作用。对于业绩欠佳将失去配股资格,降低或丧失在证券市场的再融资能力的上市母公司而言,可以采取将子公司分拆上市的方式,达到开辟新的融资渠道目的。

       2.分拆使子公司和管理人员对财务和投资决策承担主要责任,公司充分进入和利用资本市场,直接受到资本市场的严密审视,对子公司的管理人员的激励和评估将基于证券市场上的业绩表现,从而使分拆出去的公司的管理人员和其他重要员工的激励和报酬制度与他们最直接从事的活动相互联系起来,从而提高管理人员工作积极性。为了避免分拆出去的子公司的经理人员忽略母公司的利益,而只顾及自己的利益,可以考虑授予分拆出去的子公司经理人员以本公司和母公司两者的股票期权(美国热电子公司的子公司总经理们拥有自己这个分出去的子公司占薪酬40%的股权,还拥有母公司占薪酬40%以及姐妹公司占薪酬20%的认股权,构成40-40-20的股票期权制)。

       3.分拆上市的股份全流通可以保留公司业务发展所需的人才。在海外上市的网络股之所以让人眼红,原因之一就是股份全流通。不光创业者有高额持股,公司管理层及主要业务骨干也有相当的股票期权,一旦上市,个个成为百万富翁、千万富翁,甚至亿万富翁。而国内主板市场,由于取消内部职工股,上市公司管理层和员工仅持有相当少的公司股份或根本没有,即使拥有的股份也很难在市场上流通兑现。在香港上市的青鸟环宇的第一大股东是代表青鸟环宇高级管理人员和员工持股的致胜资产,这部分股权为2200万股(占总股本的31.43%),上市后的投资收益2.7亿元,可产生270个百万富翁。如果将公司的管理人员和关键员工的任命与合适的报酬和激励制度联系起来,公司所提供的薪金机制将是十分有效的,并且由于在公司内部任何一个开发小组都有机会运作成为一个公开挂牌交易的上市公司,将使得公司所提供的股票期权的激励效应得以放大。美国热电子公司的分支机构相互竞争以希望成为下一个分拆出去的公司,保持了公司管理层的稳定,自分拆开始,热电子公司没有一个管理执行人员离开公司,自1987年开始,没有一个董事离开公司。

       4.分拆将有关投资、研究开发和资产收购开支的决策大部分移交给分拆出去的子公司的经理们处理,极大地增加了分拆后公司的资本和研发支出。美国热电子公司分拆前一年到分拆后一年,资本开支和开发费占销售额的比重分别增加了309%,273%。使公司从资本投资中获得极大的价值,从而改善子公司在分拆前为母公司全资拥有时的投资不足窘况。

       5.分拆上市可提升母公司收益。分拆上市使分拆出去的子公司经理从股东利益最大化角度出发为股东(包括母公司和分拆出去的子公司的股东)去创造价值。子公司分拆上市后,证券市场的价值发现功能将使母公司迅速获得超额资本利得,增加公司的价值。在香港创业板上市的青鸟环宇使母公司青鸟天桥获得超过9000万元人民币的帐面投资收益,以青鸟天桥目前的总股本计算,每股收益将增加0.76元。美国热电子公司的收益也主要依赖于从热电子公司分拆出去的子公司,1991年至1996年,热电子公司的销售收入每年增加29%。

       6.在迅速变化的经济技术环境中,依赖集权和层级组织进行决策可能会丧失市场先机,而分拆正是基于分权决策,特别是在投资和购买资产的决策中采用分权决策有其独到之处。热电子公司通过分拆以利于形成一个适合从新技术中获利的新型公司架构,这样的架构将大型而运转良好的层级组织的财务和管理特长与初创企业的创业家气氛进行有机地结合,从而在迅速变化的世界市场中保持增长。

       7.分拆上市好处便于市场细分,避免多个互不相同业务干扰,各公司专注于自己的细分市场,能获得更好的收益。

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