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中央银行再贷款的产生

作者:网络         来源:网络         阅读量:332         发布时间:2015-06-11 11:16:19         分享到:

      中央银行的再贷款行为,是为了解决不断出现的银行破产问题而逐渐出现的,它为解决银行破产防止金融危机发挥了重要作用,由此也逐渐形成了比较系统的再贷款理论。

      纵观历史上的金融危机,其发生范围日益从地区扩大到全球。18-19世纪的金融危机主要表现为一国国内银行业的崩溃,大量的银行倒闭破产,如英国在18世纪发生的几次金融危机。而20世纪以来,随着世界经济金融联系更加紧密,金融危机的影响也更加广泛,如20世纪30年代的美国股市恐慌引发的全球经济衰退、1997年亚洲金融危机所带来的亚洲经济沉沦、特别是爆发于2006年的美国次贷危机,影响更是空前。2006年以前,美国住房市场在长达5年的时间里保持繁荣,随着房价不断攀升,市场投机现象越来越严重,加上一些银行在贷款审查程序上“放水”,大量收入较低、信用纪录较差的人群也加入了贷款购房者的大潮,成为所谓“次贷购房者”。这部分购房者存在极大还贷违约风险,成为日后次贷危机爆发的隐患。时下于2006年开始的次贷危机大有愈演愈烈之势,不但使美国金融业陷入新一轮风暴,还对整个世界经济造成了巨大影响。

      在美国国内,继美国两大住房抵押贷款融资机构—房利美和房地美被政府接管后,美国第三大和第四大投资银行—美林公司和雷曼兄弟公司也陷入困境,前者被美国银行收购,后者则被迫申请破产保护。而美国住房市场和金融业疯狂投机引发的危机持续恶化,对世界金融稳定和全球经济增长带来了严重威胁。次贷危机存在这样一个传导机制:住房者(借款人)从贷款人这里借到钱,贷款人将贷款转给特殊目的公司(就是SPV) SPV找到承销人把贷款打包并证券化,经过评级公司评级,该证券就可以在市场上出售了。美国的金融产品、金融衍生产品都是全世界最先进的,次贷使得美国不够住房抵押贷款标准的居民买到了房子,同时通过贷款打包、证券化将风险分散到了全世界。金融资本的属性,决定了其投资行为实际上是在追寻高风险次贷危机爆发的最主要原因,其实就是金融资本这种追求高风险高收益的投资偏好。在回溯危机根源时,许多分析人士把矛头对准了美国住房市场和金融业的疯狂投机炒作活动。在某种程度上,恰恰是住房和金融的双重投机酿成了目前次贷危机愈演愈烈的局面,并造就世界金融稳定难以承受之重。面对这样的现实,金融业的稳健与安全不得不为人们所重视和强调,而如何阻止大规模金融危机的发生成为了各国政府不得不考虑的重要课题。如今,普遍的认识是:单纯的行业审慎监管己不足以完全消除易于扩大的危机,要阻止危机扩大必须由中央银行出面。

      金融危机之所以易扩大,根本原因在于金融行业的特殊性。金融业的诞生意味着高风险的伴随。银行业是高负债行业,它的资本构成大部分是借款,在负债比率达到一定程度下,其风险也最高。同时,“金融业的有效运作建立在公众信心的基础之上”,银行挤兑理论认为,“银行作为一种金融中介机构,其基本的功能是将不具有流动性的资产转化为流动性资产,但正是这种功能使得银行容易遭受挤兑”。一旦存款人怀疑某家商业银行可能倒闭(无论出于何种原因,有根据据的或无根据的),他们将立即提出存款。由于存款人信心受挫,这一行为首会在本银行内传染,其他存款人也将怀疑该银行的稳健并开始提款。存款人提款越多,银行持有的储备越少,越可能倒闭。银行越可能倒闭,存款人越多加入到提款的行列中,这一过程称为挤兑。除非采取某些措施恢复公众信心,对银行倒闭的恐惧本身会愈演愈烈而这种恐慌的情绪会象瘟疫一样传染、蔓延,越出单个银行在银行体系产生连锁反应:一家银行的倒闭使另一家银行的存款人开始怀疑他们的银行也可能成为挤兑和倒闭的受害者,于是他们立即开始对第二家银行的挤兑。一家银行的倒闭可能激发对其他银行的挤兑,健康的和不健康的银行概莫能外。在金融恐慌期间还会发生银行之间的流动性争夺,金融机构会抢先收回他们的贷款,导致其他银行发生存款外流,其他银行更可能倒闭。所有的信贷被冻结,没有人愿意贷款给任何人,短期信贷额度不能滚动,许多银行机构陷入流动性困境。在这种情况下,中央银行作为最后贷款人向银行体系提供大量的储备,从而使商业银行有足够的储备对付潜在的储蓄外流。如果中央银行阻止恐慌发生的政策逐渐为人所知,则存款人不再感到有提取存款的必要。这样,中央银行试图阻止恐慌发生的本身就可以及时制止银行恐慌的发生。从而中央银行最后贷款人的职能就阻止了个别支付困难对整个信贷市场的溢出效应。

      可见,一旦发生危机,这种危机就极具传染性,导致存款人对整个银行体系信心的动摇,挤兑风潮会传递到一些经营状况良好的银行,而银行的高负债使得这些银行也无法抵御挤兑的冲击,陷入危机,这种危机的扩大就是所谓的系统性危机。其中,对单个银行的挤兑之所以演变成了对整个银行体系的挤兑,是出于存款人自身权益保护的需要,个人提款的理性行为变成了集体的不理性,集体的不理性加剧了银行危机。在这种情况下,梅尔泽指出,“当其他贷款者既没有资金能力,又不情愿提供充足的资金以阻止或结束金融恐慌之时”,危机传染至整个金融系统,酿成灾难。所以,由中央银行出面解决流动性困难的制度产生也是必然的。

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