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【解读】经济增速创近六年新低:7.3%的GDP增长说明什么?

作者:         来源:21世纪网         阅读量:329         发布时间:2014-10-22 00:00:00         分享到:
【解读】经济增速创近六年新低:7.3%的GDP增长说明什么?


今天上午国家统计局公布了前三季度经济数据,三季度GDP同比7.3%,较二季度经济同比放缓0.2%,创5年半新低。对此,21君整理了一些解读,如下:


10月21日,国家统计局公布数据显示,中国三季度GDP同比增速放缓至7.3%,二季度为7.5%,创2009年一季度以来新低。分产业看,第一产业增加值37996亿元,同比增长4.2%;第二产业增加值185787亿元,增长7.4%;第三产业增加值196125亿元,增长7.9%。从环比看,三季度国内生产总值增长1.9%。此前发布的官方制造业PMI为51.1,与上月持平;汇丰9月中国制造业PMI终值则小幅下修至50.2,和上月终值持平,初值原本为50.5。因此7.3%的低GDP数据已经被市场所预计。


申银万国首席宏观分析师李慧勇解读如下:


三季度GDP增长7.3%,略超市场一致预期,完全符合申万研究预期。从三大需求:投资、消费和出口来看,出口有所回升,投资和消费都有明显回落,导致三季度GDP相比二季度有0.2个百分点的回落,主要体现了外需强、内需偏弱的格局。


从月度来看,9月份工业增加值同比回升。工业动能在8月形成一个低点。而从发电量、发电耗煤、粗钢产量等高频数据看,9月环比8月有明显恢复,工业增加值的反弹在预期之中。


1-9月份固定资产投资继续下滑。其中房地产投资下滑了0.7个点,成为下行力量的一个源头。制造业、基建分别下滑0.3和0.6个点。房地产投资是房地产销售的滞后指标,即使现在房地产销售企稳,未来一个阶段房地产投资仍可能继续回落,使得经济承压。


消费也依旧有趋势性回落。本轮消费下滑在很大程度上是地产系耐用消费品的下拉作用导致的,从地产到耐用消费之间有6个月左右的传导期。由于地产销售在三季度尚未企稳,消费续仍将受到滞后影响。


从整体上看,经济增长依然面临房地产下行所带来的传导压力。尽管今年GDP增长7.4%,能够实现7.5%左右的增长目标。考虑到房地产销售回落对相关投资和消费的滞后影响,政策还是有必要保持宽松基调,一方面通过改革如破除垄断等来稳增长,另一方面在物价压力不大的情况下,应及早降息,有效降低全社会的融资成本。


 光大证券首席经济学家徐高认为:


经济三季度明显走弱,GDP的波动主要来自工业部门。货币政策有必要进一步放松,正回购利率仍有下调空间。目前短期资金并不短缺,全面降准并无必要。降息确有必要,以带动利率下行,但政策信号显示当局并不倾向此种操作。


 中金宏观在数据发布后第一时间解读:


GDP增速下滑符合预期。三季度GDP同比增速7.3%,较二季度降0.2个百分点。基本符合我们预期的7.3%和市场预期的7.2%。统计局三季度GDP季调后环比增速1.9%,较二季度略微回落,但强于一季度。GDP同比增速放缓主要是房地产市场调整带来投资增速显著下滑的拖累,同时也叠加去年同期高基数的影响。


工业增加值同比增速超预期回升。9月工业增加值同比增速8.0%,较8月升1.1个百分点,高于我们预期的7.3%和市场预期的7.5%。9月工业增加值季调后环比增速0.91%,较8月份的低水平显著反弹。9月出口交货值同比增速10.6%,较8月大幅回升5.1个百分点,可能是带动工业增加值同比增速大幅反弹的主要原因。


固定资产投资继续放缓。1-9月固定资产投资累计同比增速16.1%,较1-8月降0.4个百分点,基本符合我们和市场预期。固定资产投资季调后环比增速0.77%,较8月的0.96%明显回落。


通胀回落,拉低零售名义同比增速。9月社会消费品零售总额同比增速11.6%,较8月降0.3个百分点,基本符合我们和市场预期。9月CPI通胀率明显回落是拉低零售名义同比增速的主要因素。剔除价格后的零售实际同比增速较8月略有回升,显示消费维持平稳。


向前看,我们预计今年四季度GDP环比增速较三季度回升,同比增速与三季度接近,维持四季度GDP同比增速7.2%,全年7.3%的判断不变。


政策放松大方向不变。投资放缓仍带来经济增速下行压力,货币政策放松空间较大,包括继续降低银行间市场利率,向银行间市场继续注入流动性等。


 民生证券宏观首席经济学家管清友表示:


三季度GDP同比7.3%,较二季度放缓0.2%,一方面因去年同期基数高,另一方面因房地产投资下行、基建投资放缓拖累固定资产投资。但随着经济政策转向稳增长,预计四季度经济环比改善。货币政策仍以定向宽松和“小招”为主,总量宽松不会出台。


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